日経平均が1万8000円にタッチするなど日本株の回復が急ピッチだ。日本株に大きな影響力を持つ海外の投資家たちはどのような着眼点で投資に臨んでいるのか。外国人投資家の動向について詳しいパルナッソス・インベストメント・ストラテジーズ代表取締役の宮島秀直氏が解説する。
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日本株に対して中長期的なスタンスをとる外国人投資家が注目するポイントとしては、「サステイナビリティー」も挙げられる。サステイナビリティーは「持続する可能性」の意味で、具体的に言うと、ROE（株主資本利益率）やROA（総資産利益率）、EPS（一株当たり利益）といった、株価に影響を与える財務指標が、持続的に改善している銘柄を注目している。
欧米の著名なグローバル株式投信のファンドマネージャー78人の中に、リーマン・ショック後の運用リターンがつねにプラスを維持しているファンドマネージャーが8人いる。いわば“常勝ファンドマネージャー”である彼らに、2014年から2015年にかけて、良好なパフォーマンスが期待できる銘柄を挙げてもらったところ、次のような銘柄が浮上した。
マブチモーターは「車載モーターの世界的需要拡大」や「中国製造業の復調」、日立ハイテクノロジーズには「医療精密機器の輸出好調」など、それぞれの銘柄に個別のテーマはある。だが、ファンドマネージャーが注目しているのは、ROE・ROA・EPSが、持続的に改善傾向を示していることだ。
例えば、マブチモーターのROEは、9月末の時点で5.76％と、欧米の優良企業と比較すると、それほど高い数値とはいえない。しかし、数値の絶対値が問題なのではなく、過去と比べて、安定的に改善しているかどうかを重要視しているのである。
